转贴今周刊

sbigbig

明基一场350亿元的购并教训 李焜耀认错
更新日期:2006-10-04 记者:李书齐、张文耀

9月28日，就在购并西门子手机部门一周年前夕，明基宣布弃守德国子公司，记者会上，一向意气风发的李焜耀，格外显得凝重落寞。这是54岁的李焜耀，人生最大一次挫败。如果回头重新检视，或许就会发现，一开始，这就是一场不会赢的战役……
九月二十八日晚上六点，明基在内湖总部召开紧急记者会。脸色铁青的董事长李焜耀，不发一语地坐在挤满媒体的会议室里，身旁的明基总经理李锡华，在李焜耀的眼神授意下，缓缓地拿起麦克风，向台下的媒体宣布，因为德国手机子公司BenQ Mobile的亏损扩大，因此从即日起，明基决定不再投资，并交出子公司的经营权，并且向德国政府声请无力清偿保护（insolvency protection）。

在这场记者会里，李焜耀没有发表太多的言论，只是时而抿嘴、时而双手托腮，脸色沉重地听着媒体的提问。心情明显不好的他，更是一度针对媒体的敏感问题而动怒，脸红脖子粗地要坐在身旁的明基总财务长游克用，拒绝回答问题。这时，会议室的一角，这桩购并案的另位重要决策者——明基策略长雷辉悄悄现身，脸上略显疲惫的他，选择静静地站在角落，若有所思地看着这一切。记者会结束后，这两位关键者，一前一后快速离开，不再接受采访。
败象早已显露 亏损无止血迹象 购并成了一场不会赢的战役
这项决定意味着，缘起台北与慕尼黑、明基与西门子（Siemens），一段一万五千哩的远距离恋情，就此宣告梦碎。同时，这也是今年五十四岁的李焜耀，人生最大一次的挫败。但如果重新回头检视，或许李焜耀早就会发现，败象早露，这根本是一场不可能会赢的战役！

「这是不得已的决定，」这几个字有如千斤重般，从向来风光的李焜耀口中缓缓说出。他表示，交出经营权是考量德国子公司持续巨额亏损，而且短期内看不到缩小的迹象，基于风险控管、以及对明基股东负责，「我们必须让他们独立经营。」过去一年，明基手机部门亏损超过八亿欧元，折合新台币约三百五十亿元，平均每天亏损一亿元。

分手后，仍然拥有「BenQ -SIEMENS」品牌使用权的明基，过去一年积极改善德国子公司的成本结构，但速度不够快，「我们准备两年的子弹，没想到第一年就用光。」雷辉感叹。另外新产品推出速度也落后，使得德国子公司营运成绩距离目标愈来愈远，「虽然明年有机会损益两平，但没有人敢保证！」明基预估，要达成目标，至少要亏损十六亿欧元。

消息传出后，远在一万五千哩外的慕尼黑，德国媒体已经蜂拥而至，SNG车围绕在慕尼黑总部外面，要明基高层出面说明。但是，在办公室里、准备要去吃中饭的德国员工，却是全然不知情，一脸错愕地被告知这项噩耗；外派到当地工作的台湾员工，则是突然接到台湾打来的电话，要他们订机票赶紧走人，「东西不拿也没关系，只要生命安全就好，」电话那头传来这样的警告。两个钟头后，BenQ Mobile董事长王文璨才紧急召集台湾员工，解释原委
败象1 私募集资不顺利 向西门子求援也遭拒
「这项决策看起来实在过于仓卒。」美林证券副总裁曾醒吾评论。究竟明基是在何时决定「不再继续投资德国手机子公司」这样重大的事，为何会挑在购并西门子手机部门即将届满一周年的前几天宣布此事，种种与此事有关的疑点，明基不愿多说（或许也说不清楚），所以，至今外界仍是「雾煞煞」。然而，透过一些蛛丝马迹，或许还是能找到一些答案。

明基购并西门子手机部门后，随着亏损金额迟迟未见改善，员工之间已有人心浮动的现象。九月中旬，明基网通事业群总经理陈盛稳为鼓舞部门员工低迷的士气，特地办了一场聚会。餐会中，陈盛稳除感谢大家过去一段时间的情义相挺，并感性地向员工喊话：「希望大家再给我一个月，明基情况或许会有改善。」

几天后，明基召开记者会，激活停损机制，企盼能够断尾求生。前后两件事的发生或许仅是种巧合，不过也有可能是陈盛稳已经事先知晓，公司将在近期采取一些动作因应，有意无意「提点」员工。依此推敲，此事似已在明基高层之间酝酿一段时间。

若就八月二十四日，明基董事会决议增资四亿美元予BenQ Mobile Holding B.V.一事推测，明基经营团队开始有断尾求生念头，并密集针对此事进行沙盘推演，应该是最近一个月内的事，导火线很可能是明基财务调度发生一些问题。

据了解，前一阵子在明基内部流传一则讯息，内容大致是说「李焜耀因为筹资不顺利，找上了迪化街的金主圈，还曾与一些迪化街金主餐叙」。若此事为真，则表示明基新台币三百五十亿元的私募案进行并不顺利，导致公司必须做出一些因应措施。「我没听到这些传闻。」游克用表示。
败象2 惟恐净值破十元 忧心鸿海虎视眈眈
至于私募案进行不顺利，可能与西门子态度有很大关系。据媒体报导，雷辉在接受媒体访问时，曾为明基遭受媒体指控「恶意遗弃」而提出辩护。当时，雷辉表示：「明基已尽一切努力来挽救该部门，甚至还向前所有者西门子求援。」但西门子并未考虑再向明基伸出援手。

没有人愿意伸出援手的结果，让资金短缺的李焜耀，非常着急。未合并西门子手机部门前，明基的获利虽然下滑，但也不至于亏损。可是，自从娶进门后，明基已经损失新台币三百五十亿元，早已超过二百六十二亿元的股本。同时过去一年里，明基负债增加新台币一百七十多亿元（以合并报表来看，明基今年上半年整体负债高达一千二百五十八亿元），每股净值降至十四元，以这样的烧钱速度，最快两季，每股净值就可能跌破十元。因此，保住净值，避免被迫取消融资、券等信用交易，是李焜耀最后防线。

李焜耀急于保住净值，更重要的原因是，不能让明基被有心人「整碗捧去」。近一个月来，股市里不断有传言指出，鸿海董事长郭台铭在市场上，收购明基的股票，想要藉由入主明基，进而拿下友达。而且，鸿海旗下的面板厂群创即将上市，银弹充沛的鸿海集团，更是有本钱大举收购。

李焜耀当然不愿意见到这情况，于是在董事会的支持下，闪电决定切割、止血。就在这位「购并高手」做出决定之前，个性强悍的他，还投书到对岸、被郭台铭控告的上海︽第一财经日报》，以「斯巴达苍狼的个性」为主轴，描述台湾代工业者向来拥有以高压统治劳工的不良心态，似有与郭台铭在对岸交锋的味道。

除不愿意被整碗捧去之外，根据外电报导，西门子董事会主席冯必乐（Heinrichvon Pierer）表示，西门子交给明基的补助款高达三．五亿欧元。此一金额，远高于明基过去对外所宣称的补助款。果真如此，购并案发生之后，西门子似乎曾对明基伸出援手，不过，西门子显然也有自己的「停损点」。合理揣测，因双方协议不成，明基便在未知会西门子情况下，断然做出处置措施。

决定处理方式后，何时出手，可是门大学问。依据李焜耀的说法，明基是在观察八月营运状况之后，发现短期内看不到缩小亏损的机会，所以决定不再继续投资德国手机子公司。不过，就一些迹象显示，明基赶在购并周年前出手，或许是担心「夜长梦多」。
败象3 软件人才不够强 产品开发遭遇大困境
根据柏林《每日镜报》报导，「按照德国法律，将事业脱手出去的业主，仍必须为原来员工在脱手后的请求负担保责任，不过期限是一年。」而明基宣布不再投资德国子公司的时间点，刚好在距去年十月一日接手快满一年的前几天。在此时宣布，应可免除一些不必要的麻烦。

除了前述几个近因外，这个购并案失败还有几个重大因素。「产品开发不顺，是失败的主要关键，」李焜耀在记者会上分析。

「西门子过去最大的问题，就是用总量来管理，」李焜耀曾表示，过去西门子在三G跟多媒体手机市场缺席，因此，为了卖进欧洲电信业者，只好拚命砍价，这使得西门子过去几年都在卖低价手机，平均销售单价只有七十五欧元，比竞争对手至少低二五％，「这是不合理的现象，一定要改过来。」他强调。

因此，在今年三月的汉诺威计算机展（CeBIT）上，明基西门子卯足全力推出六款新手机，加上先前推出的六款，共十二款新手机一字排开，从首款HSDPA（第三．五代行动电话）手机、三G手机到音乐手机，个个都能弥补缺口。而这些外形酷炫的手机，就是李焜耀口中，扭转战局、拉高平均售价的压箱宝。

但不幸地，这些「小玩意」却不战先败。因为当这些手机被送到电信业者测试时，许多为电信业者量身订做的软件不能通过考验，频频出现当机的情况，这使得手机迟迟无法量产，进度严重落后。根据明基内部统计，每款手机平均落后三个月的时程，以一天平均售价少卖一欧元来计算，一个一百欧元的新手机，拿到市场贩卖时，利润几乎等于零。很明显地，项目管理以及开发技术的能力，都出现问题。

明基手机软件研发团队不够坚强，是个由来已久的问题。目前是奇美通讯总经理的池育阳，四年前与李焜耀为代工与品牌之争，而负气离开明基时，就带走一群软件设计高手，加上这几年来，明基技术团队来来去去，几乎台湾各大手机厂都有「明基人」的身影，这也让明基必须仰赖西门子的软件技术。但偏偏西门子在这方面也不是顶尖，因此产品开发不顺，可想而知。

不仅手机无法通过电信业者的测试，很多项目在设计阶段，就已经胎死腹中。再加上德国团队对于消费性市场的反应向来较弱，许多规格根本已经不符合潮流，因此一年来，德国量产的案子只有两个，绝大多数还是由台北、北京、苏州开发。
败象4 台德两派起内讧 双方早翻脸互不交流
整合速度过慢，是失败的第二主因。购并之初，李焜耀派出十五人菁英团队，进驻慕尼黑，除由尤科盟（Clemens Joos）担任执行长外，其它部门都有安插台籍主管，期望加速双方整合。但是结果却不然，德国员工本就自视甚高，一遇到与台籍主管争执时，就会越级通告，甚至一状告上尤科盟，两派人马心结越来越深，政策自然无法推动。

而且，德国经营团队过于自信的判断，也是这次分手的导火线。根据了解，合并之初，德国经营团队喊出一年六千万支的销售目标，但李焜耀希望慢一点，一年三千万支就好，改善体质比较重要。可是，德国经营团队并没有听进去，依照既定目标，先花钱，再想办法赚钱，结果幸运之神未站在明基这边，销售目标只得不断下修，「幅度之大，真是会让人跌破眼镜。」眼看情势不妙的李焜耀，决定壮士断腕，而错估情势的王文璨，也被内部视为头号战犯。

虽然，包括李焜耀、李锡华、王文璨、雷辉等人，都是当年宏眲ㄗ鸱外的高阶主管，自许有丰富的国际战斗经验，但是，毕竟计算机与手机的市场，操作模式完全不同，而且，管理的规模也大不相同，一旦对自己的能力过于相信，就会面临兵败如山倒的局面。

整合未见成效，就连外派的台湾高阶主管，也发生勾心斗角的内讧。今年八月，负责产品规画的主管，写英文信跟另位主管报告进度时，内容牵涉抱怨德国员工，但却被这位主管，转寄给其它德国主管，意图讨好对方。心生不满的他，在一次私下聚会的场合，便要求旗下的产品经理，电子邮件一律用中文写，避免再被陷害。

而且，合并以来，慕尼黑与台北的交流，几乎等于零，两边各做各的。以一个德国主导的手机开发案，成本平均要新台币二亿元，但在台湾可能只要新台币五千万元，差距相当大。以九月初为例，德国团队突然开了一个内含六、七款手机的项目，预定明年一月量产，即使大家心知肚明，这些案子迟早会挂，但为了保住手上资源，德国还是坚持要做，台湾也派人到慕尼黑支持。「公司浪费、不想分手已成定局 李焜耀须付代价 一堂昂贵的跨国购并学
「眼看他起高楼」，回想李焜耀与雷辉去年风光宣布合并时的意气风发，雷辉接受《今周刊》专访时还表示：「我们已经想好了，未来两年，不管做成或做不成，我们这批人都要退休了，因为做成那就准备交棒给年轻人，若做不成，当然就更要下台负责！」这句话言犹在身，没有想到只一年的时间，就出现如此快速的变化。
这场恋爱，分手已成定局，虽然中间过程，被抱怨为「儿戏」，决策过程粗糙，对自己的经营能力过于自信。但不能否认，李焜耀确实也为这堂课，付出新台币二百五十亿元的代价，学到一场真枪实弹的「跨国购并」经验学。
明基购并西门子手机部门
大事纪
2005.10.01
正式合并西门子手机事业部，尤科盟担任BenQ Mobile总经理
激活新品牌
2005.11.07
BenQ 正式宣布赞助西班牙皇家马德里足球队

2006.01.17
BenQ Mobile于德国柏林与中国北京，同步发表BenQ-SIEMENS全球新品牌
2006.03.03
明基召开记者会，展示BenQ-SIEMENS获得多项IF设计大奖的手机
2006.03.06
BenQ-SIEMENS和罗纳度携手「无限探索」新视界，首邀足球明星作为手机品牌全球代言人
2006.03.09
BenQ-SIEMENS全系列产品于德国汉诺威(CeBIT)展出6款新机，强调轻薄设计、金属质感、更贴近消费者需求三大诉求
亏损扩大
2006.03.15
宣布2005年因为购并西门子，全年税后亏损52.3亿元，是明基多年来首度亏损。
2006.08.24
宣布第二季本业亏损93.4亿元，并宣布品牌与代工事业分家。
忍痛断尾 2006.09.28
宣布不再继续投资德国手机子公司，激活停损，调整步伐，继续经营全球品牌手机事业。 过去一年，明基累积认列德国手机子公司亏损初估值约8亿欧元。

综效，无效

明基购入西门子手机部门后，去年第4季随即大亏60.2亿元，今年第2、3季失血情况虽然减缓，但本业亏损依旧，公司终究痛下撤资停损的决定。
年度/季度 税后纯益 每股税后
(亿元) 纯益(元)
2006年Q2 -25.1 -0.96
2006年Q1 -49.9 -1.91
2005年Q4 -60.2 -2.3
2005年Q3 0.15 0.01
前途，未卜

明基股价今年以来一路走下坡。尽管宣布停止投资西门子，可望摆脱亏损命运，但目前基本面仍不明朗。
赚钱就算了，我们还要跟着团团转。」员工私下大吐苦水